पिछले दशक के अधिकांश समय में, दुनिया के पॉलीयुरेथेन बाज़ारों ने एक शिथिल रूप से जुड़ी प्रणाली की तरह व्यवहार किया। जब एक क्षेत्र में आइसोसाइनेट या पॉलीओल की कीमतें बढ़ीं, तो वैश्विक व्यापार प्रवाह, संतुलित क्षमता और इस धारणा के आधार पर कि सामग्री हमेशा कहीं न कहीं से प्राप्त की जा सकती है, अन्य लोग भी इसका अनुसरण करने लगे। 2026 की पहली छमाही ने उस धारणा को तोड़ दिया। साझा जनवरी बेसलाइन से, सात प्रमुख पीयू क्षेत्रों ने तेजी से भिन्न पथों का पता लगाया, और मई तक, सबसे महंगे और सबसे सस्ते बाजारों के बीच का अंतर इतना बढ़ गया था कि उद्योग ने शायद ही कभी देखा हो।
यह लेख इस बात की जांच करता है कि कैसे चार अतिव्यापी ताकतें, क्षमता वृद्धि, नीतिगत बदलाव, ऊर्जा और आपूर्ति झटके, और एक K{0}}आकार का मांग विभाजन, वैश्विक PU मूल्य निर्धारण को H1 2026 में अलग कर देता है, और क्यों यह विचलन वर्ष की दूसरी छमाही तक जारी रहने की संभावना है।
सात क्षेत्रों की एक कहानी
शीर्षक संख्याएँ इसे स्पष्ट रूप से कहती हैं। जनवरी में अनुक्रमित, यूरोप मूल्य वक्र के शीर्ष पर पहली छमाही में समाप्त हुआ, इसके बाद मध्य पूर्व रहा, जबकि उत्तरी अमेरिका अपेक्षाकृत सपाट रहा। दक्षिण पूर्व एशिया, भारत, दक्षिण अमेरिका और चीन ने बीच का रास्ता अपनाया, लेकिन सभी अलग-अलग कारणों से। सतह पर एक "उभरते बाज़ार" की तरह जो दिखता है, उसके नीचे, कई अलग-अलग कहानियाँ थीं जो समय के साथ ओवरलैप हुईं।
चीन निर्णायक शक्ति बनकर उभरा है.एच1 2026 का सबसे महत्वपूर्ण संरचनात्मक बदलाव यह है कि चीन ने निष्क्रिय कीमत लेने वाला बनना बंद कर दिया और कीमत तय करने वाला बन गया। पहले पांच महीनों के दौरान, पूर्वी चीन टीडीआई का औसत लगभग CNY 20,650/t (33% प्रति वर्ष की वृद्धि) और लचीला PPG लगभग CNY 14,250/t (32% की वृद्धि) का रहा, जबकि पॉलिमरिक एमडीआई लगभग CNY 20,900/t पर उल्लेखनीय रूप से स्थिर रहा, जो कि वर्ष की मामूली गिरावट के साथ 14% प्रति वर्ष कम हुआ। कहानी सिर्फ कीमत के स्तर की नहीं है, बल्कि भूमिका की भी है। चीन के टीडीआई निर्यात ने मध्य पूर्व और यूरोपीय आउटेज द्वारा छोड़े गए आपूर्ति अंतराल को भर दिया, और वानहुआ की एकीकृत एमडीआई क्षमता वैश्विक आपूर्ति सुरक्षा का एक वास्तविक स्रोत बन गई। जब बीजिंग ने 1 अप्रैल से प्रभावी 13% पॉलीथर पॉलीओल्स निर्यात वैट छूट को रद्द कर दिया, तो अनुमानित CNY 1,000-1,200/t द्वारा निर्यात उद्धरण बढ़ा दिया, इससे न केवल चीनी कीमतें बढ़ीं, इसने वैश्विक पॉलीओल वार्ता के लिए फर्श को रीसेट कर दिया।
मध्य पूर्व को मूल्य प्रीमियम नहीं बल्कि कमी प्रीमियम का सामना करना पड़ा।इस क्षेत्र की कहानी सबसे गंभीर थी. मार्च के मध्य से, होर्मुज जलडमरूमध्य संकट, सदारा और करुण में समवर्ती शटडाउन, SABIC द्वारा कोटेशन का निलंबन, और वानहुआ अप्रत्याशित घटना ने संयुक्त रूप से क्षेत्रीय उपलब्धता को शून्य के करीब ले गया। TDI ने USD 4,800/t के शिखर पर, पॉलिमरिक MDI ने USD 3,500/t के आसपास, और लचीले PPG ने USD 3,000/t पर हाथ बदले। लेकिन ये सामान्य बाज़ार ऊँचाई नहीं थीं, खरीदारों के लिए चुनौती अब सामग्री की कीमत नहीं थी, बल्कि यह थी कि क्या किसी भी सामग्री को सुरक्षित किया जा सकता है। प्रकाशित सूची की कीमतें स्थिर हो गईं और वास्तविकता को प्रतिबिंबित करना बंद कर दिया।
एशिया के आयात पर निर्भर बाजारों ने इस झटके को सहन कर लिया।एसई एशिया इस क्षेत्र का सबसे अस्थिर आयात बाजार बन गया, सीआईएफ की कीमतें आंशिक रूप से उलटने से पहले अप्रैल की शुरुआत में बढ़ गईं, लचीली पीपीजी सबसे कठिन हो गई। भारत ने एक समानांतर कहानी बताई, जिसमें टीडीआई के लिए अधिकतम सीआईएफ लाभ लगभग 73%, पीएमडीआई के लिए 65%, और लचीले पीपीजी के लिए जनवरी{4}}फरवरी बेसलाइन की तुलना में 86% था। दोनों बाजारों में, संरचनात्मक सबक समान था: सस्ते, वैकल्पिक चीनी आयात का युग समाप्त हो गया है। चीनी सामग्री एक मूल्य विकल्प से आपूर्ति की गारंटी में स्थानांतरित हो गई है, और खरीद रणनीति की कीमत अब चीन निर्यात प्रीमियम प्लस माल ढुलाई और नीति अस्थिरता में बदल गई है।
अमेरिका और यूरोप अपनी आपूर्ति बाधाओं से प्रेरित थे।उत्तरी अमेरिका की बढ़ी हुई कीमतें एमडीआई को रेखांकित करने वाली सीओ की जकड़न, साथ ही टेक्सास में टीडीआई रखरखाव, एक कोरियाई टीडीआई उत्पादक आउटेज और ल्योंडेलबेसेल के पीओ बल की बड़ी घटना पीपीजी को निचोड़ने का एक कार्य थी। इसके विपरीत, दक्षिण अमेरिका ने बस चीन की निर्यात दिशा का अनुसरण किया। यूरोप में सबसे अधिक संरचनात्मक सख्ती देखी गई: आईएनईओएस कोलोन और ल्योंडेलबेसेल/कोवेस्ट्रो मास्व्लाक्टे के बंद होने के बाद लगभग 560 किलो टन/वर्ष पीओ क्षमता समाप्त हो गई, और अमेरिकी आयात राहत कम होने और मध्य पूर्वी आपूर्ति समाप्त होने के साथ, डीईएल एनडब्ल्यूई की कीमतें मई तक 17 महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं।
सतह के नीचे K-आकार
क्षेत्रीय शोर को दूर करें और एक एकल मांग पैटर्न उभर कर सामने आए: एक K-आकार जो संरचनात्मक है, चक्रीय नहीं। उभरती हुई बाजार मांग ने मंदी को कम कर दिया, पहले चार महीनों में भारतीय ऑटोमोटिव उत्पादन में 8.8% की वृद्धि हुई, ब्राजीलियाई ऑटो की बिक्री अप्रैल में 19% बढ़ी, और चीनी शीत श्रृंखला विनिर्माण का दोहरे अंकों में विस्तार हुआ। उसी समय, यूरोज़ोन निर्माण निरंतर संकुचन में रहा। वही वैश्विक पीयू बाजार जो एक गोलार्ध में सामग्री के लिए भूखा था, दूसरे गोलार्ध में नरम मांग का प्रबंधन कर रहा था। वह विभाजन ही H1 2026 को इतना असामान्य बनाता है: तंग आपूर्ति और असमान मांग ने क्षेत्रीय विचलन को दूर करने के बजाय उसे और मजबूत कर दिया।
एच के लिए इसका क्या मतलब है2 2026
दूसरे भाग के माध्यम से आधार मामला एक निरंतरता है, उलटाव नहीं। सख्त वैश्विक संतुलन बने रहने की संभावना है क्योंकि मांग स्थिर बनी हुई है और नई क्षमता सीमित बनी हुई है, जिससे कीमतें मध्य से {{1} से उच्च बैंड में उतार-चढ़ाव बनी हुई हैं। तीन स्विंग कारक यह तय करेंगे कि प्रत्येक क्षेत्र उस बैंड के भीतर कहां उतरेगा। सबसे पहले, मध्य पूर्व फिर से शुरू होता है: यदि सदारा और करुण Q3 तक फिर से शुरू नहीं होते हैं, तो क्षेत्रीय आपूर्ति अंतर और इसकी कमी का प्रीमियम बना रहेगा। दूसरा, चीनी नीति: पॉलीओल छूट को रद्द करने से निर्यात उद्धरण संरचनात्मक रूप से बढ़ रहा है, और प्रमुख बाजारों में किसी भी आगे के व्यापार रक्षा फैसले से क्षेत्रीय प्रसार और अधिक बढ़ जाएगा। तीसरा, वह गति जिस पर यूरोपीय और उत्तरी अमेरिकी अपस्ट्रीम व्यवधान हल होते हैं।
इस समीक्षा में जांचे गए प्रत्येक क्षेत्र में खरीदारों के लिए रणनीतिक उपाय एक समान हैं। खेल सबसे कम कीमत हासिल करने से लेकर सबसे कम कीमत हासिल करने तक बदल गया हैप्लसआपूर्ति स्थिरता. एक ऐसे बाजार में जिसने एक के रूप में आगे बढ़ना बंद कर दिया है, प्रारंभिक जुड़ाव, विविध सोर्सिंग और एक वार्षिक मॉडल जो स्पष्ट रूप से भू-राजनीतिक और माल ढुलाई अस्थिरता में कीमतें अब सर्वोत्तम अभ्यास नहीं हैं, वे आपूर्ति में बने रहने की लागत हैं।